證券時報記者 蘇可
傳統(tǒng)投行式微，黃昏已至不僅體現(xiàn)在通道業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模收縮上，還體現(xiàn)在行業(yè)遭遇的投行人才困境中。
伴隨通道業(yè)務(wù)收窄、保代新興產(chǎn)業(yè)崛起，日方投行對人才的黃昏已至能力要求正在向上變化——懂產(chǎn)業(yè)、懂跨境，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成為新的投行能力坐標。
保代吸引力不如從前
據(jù)證券時報記者對各家券商的保代不完全統(tǒng)計，截至目前，日方今年全行業(yè)新注冊的黃昏已至保薦代表人至少135名，超六成券商未有新注冊保代，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而今年以來僅新注冊1—2名保代的投行券商多達23家。
從部分券商的保代情況來看，新注冊保代數(shù)量逐年遞減的日方趨勢尤為明顯。以中信證券為例，根據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，該機構(gòu)2023年新注冊的保代有38人，2024年降至28人，2025年進一步減少至17人，2026年前三季度僅4人。華東某中型券商也是類似情況，該公司2024年有11名新注冊保代，2025年有9人，今年前三季度僅2人。
相較來看，今年新注冊保代人數(shù)達到兩位數(shù)的券商僅有3家，分別為國泰海通（19人）、華泰聯(lián)合（13人）和國信證券（10人）。另外，中信建投、國金證券這一數(shù)據(jù)分別為8人、7人，中金公司、廣發(fā)證券、銀河證券均為6人。
“券商投行業(yè)務(wù)對年輕人的吸引力已大不如從前，新人進入投行的成長空間和收入預期都在收窄。”某大型券商的一名投行人士表示。
投行人才標準已變
新人補充進度的放緩，隻是投行人才困境的一個方麵。另一方麵，投行對人才的要求已經(jīng)發(fā)生改變，但市場上符合新要求的人才不多。供需兩端的錯配，正在擠壓投行的用人空間。
某中小券商的投行高管向證券時報記者表達了他的“雙重苦惱”：一方麵，沒有優(yōu)質(zhì)的新人願意來，今年麵試的應聘者，院校背景整體下滑；另一方麵，現(xiàn)有的“熟手”保代並不完全讓人滿意，投行綜合素養(yǎng)欠缺，隻會做材料，對產(chǎn)業(yè)了解不深。
申港證券副總裁王世平表示，傳統(tǒng)投行“黃昏已至”，通道業(yè)務(wù)價值持續(xù)走低。在他看來，當前多數(shù)傳統(tǒng)投行人員隻會寫招股說明書，真正對行業(yè)和企業(yè)有精深研究的人少之又少。同時，投行人才結(jié)構(gòu)割裂，做股的不懂債，做債的不懂股，而產(chǎn)業(yè)投行需要的是能綜合運用各種工具的複合型人才。
值得一提的是，人工智能（AI）帶來的衝擊也不可小覷。一家大型券商的某保代向證券時報記者坦言，投行早已不是“金領(lǐng)”，與其他中介機構(gòu)無異，承做環(huán)節(jié)中很多基礎(chǔ)工作實際上可以由AI取代。事實上，某大型券商今年已計劃將其牽頭保薦的企業(yè)招股說明書，全部由AI撰寫。
呼喚產(chǎn)業(yè)投行人才
在傳統(tǒng)投行轉(zhuǎn)型之下，多家券商對懂產(chǎn)業(yè)、懂跨境、能提供綜合服務(wù)的複合型人才的需求持續(xù)旺盛，正可謂如日方升。
證券時報記者了解到，廣發(fā)證券計劃重點擴充的人才包括產(chǎn)業(yè)投行人才，即深耕特定產(chǎn)業(yè)的保薦代表人。
東吳證券相關(guān)人士提到，在服務(wù)實體經(jīng)濟方麵，公司需要培養(yǎng)和擴充能深度理解實體經(jīng)濟細分產(chǎn)業(yè)鏈、精通資本規(guī)劃、能為企業(yè)提供全生命周期陪伴式服務(wù)的細分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)投行專家。在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方麵，傳統(tǒng)金融分析框架難以完全適用，公司需要培養(yǎng)和擴充既懂人工智能、生物醫(yī)藥、高端製造等硬科技，又懂風險投資、股權(quán)融資的科技金融複合型人才。
國金證券相關(guān)人士也表示，不同於以IPO為導向的投行項目人員和以二級市場價值發(fā)現(xiàn)為導向的證券分析師，未來能夠進行跨界思考、提供獨特產(chǎn)業(yè)見解、具備深度研究和資產(chǎn)定價能力且可深度協(xié)同與賦能的“智囊型”人才，需求將持續(xù)增長。當然，國際化與複雜投行人才也一樣“吃香”。
